金融界5月(yuè)16日消息 国新办今日上午举行4月份国民经济(jì)运行情况(kuàng)新闻发布(bù)会。现(xiàn)场有记者提问，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧(jù)，请(qǐng)问原因有哪些(xiē)？国(guó)家统计局如何看待(dài)未来(lái)的走势？

　　国(guó)家统计(jì)局新闻发言人、国民经济(jì)综合统(tǒng)计司司长付凌晖回应称(chēng)，当前价格低位(wèi)运行主(zhǔ)要是阶段性的，当(dāng)前中国(guó)经济不存在(zài)通缩，总的来看，下阶段也不会(huì)出(chū)现通(tōng)缩。从CPI的(de)情况(kuàng)来(lái)看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月(yuè)份同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个(gè)月回落了0.6个百(bǎi)分(fēn)点，CPI走低主要是一些阶段性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　一是食品(pǐn)价(jià)格(gé)的回落。随着气(qì)温(wēn)的转暖，鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)供应增加，市场价格有(yǒu)所回落。同时，生猪市场(chǎng)供应总体是充(chōng)足(zú)的。进(jìn)入4月份以后，猪肉消费进入(rù)淡季，猪肉价格下行，也带动(dòng)了食品价格的(de)回落(luò)。4月份，食(shí)品价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比(bǐ)上月回(huí)落2个(gè)百分点(diǎn)。

　　二是能(néng)源(yuán)价(jià)格降(jiàng)幅扩大。今年以来，受到世界经济复苏乏力(lì)、全球能源价(jià)格总体(tǐ)上趋于回落，对国内(nèi)居民消费汽(qì)柴油价格(gé)输(shū)出型(xíng)影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源价格(gé)同比下降5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大。

　　三是国内部分耐用消(xiāo)费(fèi)品降价促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策去年底到期影响，国(guó)六B的排放标准(zhǔn)在(zài)今(jīn)年(nián)7月份切(qiè)换，车企降价促销力度加大，带动了价格的(de)下(xià)行(xíng)。我们看到，4月(yuè)份燃油小(xiǎo)汽车(chē)价格环比还在下降。

　　四是(shì)上年(nián)同(tóng)期对比基数走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉(ròu)价格进入到上涨周期等因素的影响，食品(pǐn)价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于(yú)国际(jì)地缘政治冲(chōng)突(tū)、全球疫情影响，去年(nián)国际(jì)油(yóu)价高涨，带动了CPI中能源价格(gé)上(shàng)升(shēng)。在这(zhè)些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅(fú)比3月(yuè)份扩大(dà)0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌晖指出，在价格中食品和能(néng)源(yuán)由于受到(dào)短期因素影响，往往波动会(huì)比较(jiào)大，看价格总体的状(zhuàng)况，更重(zhòng)要(yào)的还要(yào)看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月(yuè)相同，总体(tǐ)保持基本稳定。从核(hé)心CPI目前的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫情前(qián)相比(bǐ)还(hái)是偏(piān)低的，很重要(yào)的原因是(shì)服务需求仍在恢复中，相关价(jià)格涨(zhǎng)幅跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经济社会恢复常态化(huà)运行，服(fú)务(wù)需求稳步(bù)扩大，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服(fú)务价格同比上涨1％，涨幅比上月(yuè)扩大(dà)0.2个百(bǎi)分点，连(lián)续两个(gè)月回升。未来随(suí)着服务消(xiāo)费需求带动(dòng)增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅(fú)回(huí)归到合理的水平(píng)。

　　付凌晖指出，从PPI情况来(lái)看，今年以来受到国内外多重因素影(yǐng)响，PPI同比(bǐ)降幅连(lián)续扩大，4月份同比下(xià)降3.6％，主要(yào)影响(xiǎng)因素有以下几(jǐ)个：

　　一(yī)是国际输入性因素(sù)影响(xiǎng)。我国部分大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价(jià)格与(yǔ)国际市场联系比(bǐ)较紧密，今年以(yǐ)来(lái)受到(dào)世界经(jīng)济恢复乏(fá)力影响，国际(jì)大宗商品价格走低(dī)、国内石油(yóu)、有色价格(gé)出现下降，4月份石油和(hé)天然气开(kāi)采业价(jià)格下降16.3％，化(huà)学原料和化(huà)学制(zhì)品业价格(gé)下降9.9％，有色(sè)金(jīn)属冶炼和压延(yán)加工业价格下(xià)降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足(zú)。经(j蒙古女人为什么不能碰īng)济恢复常态(tài)化(huà)运行以后(hòu)，部分行业产能供给(gěi)充裕，但(dàn)市(shì)场需(xū)求相对不足，价格有(yǒu)所下降。比如煤炭(tàn)产能继(jì)续释(shì)放(fàng)，进口持续增加，而电煤(méi)需求季节(jié)性(xìng)减少，市场进入淡(dàn)季，价格降(jiàng)幅(fú)有所扩(kuò)大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗选(xuǎn)业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需(xū)求(qiú)还在恢(huī)复中(zhōng)，价格(gé)出现下降，4月份黑色(sè)金(jīn)属冶炼和(hé)压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格(gé)变动翘尾(wěi)下拉影响加(jiā)大。4月份上年(nián)价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个(gè)百分(fēn)点，比3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　从下阶段情况来看(kàn)，国际输入性影响(xiǎng)还会持(chí)续，国内市(shì)场需求(qiú)仍在(zài)恢复中，部分工业品价格短期下行情况还会延续(xù)。但是随着国内经济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年(nián)PPI有望逐步(bù)回升(shēng)。

　　央行(xíng)报(bào)告：当前我国(guó)经济没有出现(xiàn)通缩

　　值得注意的是，昨天(tiān)央行(xíng)发布的一季度货币(bì)政策(cè)报告(gào)也提(tí)及通缩。报告提(tí)到(dào)，我国通(tōng)胀(zhàng)水平处于(yú)温和区间。过去一(yī)年、五年和十年(nián)，CPI年(nián)均涨幅都在(zài)2％左右。

　　今年以来物(wù)价涨(zhǎng)幅(fú)阶(jiē)段性回落(luò)，主要与(yǔ)供需恢(huī)复时间差和基数(shù)效应有关。我国经济运行开局良好(hǎo)，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负(fù)值区(qū)间(jiān)。

　　总的看(kàn)，若(ruò)经(jīng)济保持正常增(zēng)长态势(shì)，CPI阶段性回(huí)落(luò)的影响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价(jià)回落客观上(shàng)有以(yǐ)下(xià)因素：

　　一(yī)是供给能(néng)力较强。在(zài)稳经济一揽子政策有力支(zhī)持下，国内(nèi)生产持(chí)续(xù)加快(kuài)恢(huī)复，PMI生产分项保持在较高景气区(qū)间；农副(fù)产品(pǐn)生产(chǎn)稳定、物流(liú)渠道畅通，也保证了居民“菜篮子(zi)”“米袋(dài)子”供(gōng)应充足。

　　二是需求复苏偏慢(màn)。实体(tǐ)经济生产(chǎn)、分(fēn)配、流通(tōng)、消(xiāo)费等环节本身(shēn)有个(gè)过(guò)程，加之疫(yì)情的“伤痕效应”尚未(wèi)消退，居民超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费的转化受收入分配(pèi)分(fēn)化、收入(rù)预(yù)期(qī)蒙古女人为什么不能碰不(bù)稳等(děng)制约(yuē)，特别是汽车(chē)、家装(zhuāng)等大(dà)宗消费需求(qiú)偏弱。近期居民出现提(tí)前还贷现(xiàn)象，也一(yī)定(dìng)程度影响当期消费(fèi)。

　　三是(shì)基(jī)数效应(yīng)明显(xiǎn)。去年国际油(yóu)价一度逼近140美元大关，今年以来已回(huí)落至80美(měi)元附(fù)近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和居住水电燃料的同比增(zēng)速走(zǒu)低；疫(yì)情扰动使得(dé)去(qù)年3月鲜菜价格反季节(jié)上涨，对今年也存在(zài)高基数影(yǐng)响(xiǎng)。GDP等宏观经济数据(jù)同样存在(zài)明显基数效应，去年二季(jì)度受(shòu)疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作用下今年二(èr)季(jì)度GDP增速可能明(míng)显回升(shēng)。

　　未来(lái)几个月受高基数(shù)等影响，CPI将低位窄幅(fú)波动(dòng)。今(jīn)年5-7月(yuè)CPI还将阶(jiē)段性保持低位，主要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅(fú)基本(běn)在2.5％左右的高(gāo)基数影(yǐng)响。但(dàn)要看到，随着(zhe)基数降低，特别是政(zhèng)策效应将进一步显现(xiàn)，市场机制发(fā)挥充分作用，经济(jì)内生(shēng)动力也(yě)在增强，供需缺(quē)口有望趋(qū)于弥合(hé)，预计(jì)下半年CPI中枢可能温和抬升，年(nián)末可能回升至近年均(jūn)值水(shuǐ)平附近。

　　报(bào)告表示(shì)，当(dāng)前我国经(jīng)济没有出(chū)现(xiàn)通缩。通缩主要(yào)指价格持(chí)续(xù)负增长(zhǎng)，货币供应量也具有(yǒu)下降趋势，且通(tōng)常伴(bàn)随(suí)经济衰退。我国物价(jià)仍在(zài)温和上涨(zhǎng)，特别(bié)是核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社(shè)融(róng)增长相(xiāng)对较快，经济运行持续好(hǎo)转，不(bù)符合通缩的特征。

　　中长期看(kàn)，我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总(zǒng)供(gōng)求基本平衡，货币条(tiáo)件合理适(shì)度(dù)，居民预期稳定，不(bù)存在(zài)长期通缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏观(guān)：通缩(suō)讨论，可(kě)以休(xiū)矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通(tōng)缩(suō)是(shì)个伪命题(tí)，担忧大(dà)可不(bù)必

　　物价是(shì)经(jīng)济短周期波动(dòng)的滞(zhì)后指标(biāo)，不能仅以物价回落来评判经济进入(rù)“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波动(dòng)主要由需(xū)求驱动，物价(jià)跟随需求变化而变化，使得物价变(biàn)化滞后经济(jì)1-2季度左右；经济复苏(sū)初期(qī)，需求才(cái)刚刚开(kāi)始修复，对价(jià)格的提(tí)振(zhèn)尚不明显，使得物价(jià)指标低(dī)位徘徊，例(lì)如(rú)，2015年初、2017年(nián)初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标(biāo)持续修复，显示经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)初(chū)期。以(yǐ)企业中长期(qī)资金来源刻画的(de)有效社融增速(sù)，去年9月以来(lái)持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个季度左右的经验规律，本轮信(xìn)用扩张会带动(dòng)经济在2023年初见底回升，1季(jì)度(dù)经济指标已有所(suǒ)体现。

　　年初以来物价(jià)的回(huí)落，受基数(shù)、供给(gěi)和外需等影响较大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前后开始抬升。除去(qù)年基数较高外(wài)，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而线下活动相关服(fú)务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支撑增(zēng)强，CPI即(jí)将底部回(huí)升(shēng)、PPI在(zài)年中前后开始抬升(shēng)。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧，政策托底无(wú)用？周期(qī)启动，渐(jiàn)入佳境(jìng)

　　经(jīng)济复苏初期，资金存在一(yī)定空转较(jiào)为(wèi)常见。经(jīng)验显示，资金空转多(duō)发生(shēng)在经济回落、货币明显(xiǎn)宽(kuān)松阶段，部分资(zī)金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大(dà)，去年底以来也有(yǒu)类似特(tè)征；有所不同(tóng)的是，当前资金(jīn)多(duō)滞(zhì)留在银行体系、而(ér)不(bù)是非银(yín)金融机构(gòu)，与(yǔ)居(jū)民(mín)理财(cái)回表(biǎo)、购(gòu)房偏弱带来的居民与企业之间信用(yòng)派生偏少等(děng)紧密相(xiāng)关(guān)。

　　稳增长(zhǎng)思路不同，使得信用派生驱(qū)动和表(biǎo)征不(bù)同过往(wǎng)，企业有效信用派(pài)生自去(qù)年(nián)9月以来持(chí)续改(gǎi)善(shàn)，而房(fáng)地产相关融资拖(tuō)累总体(tǐ)信用派生。传统(tǒng)周期下，信用扩张以(yǐ)房(fáng)地产驱动为主(zhǔ)，使得居民贷款增长明显快于企业；相较之下，本(běn)轮信(xìn)用修复主(zhǔ)要靠(kào)企业(yè)融资扩张，有(yǒu)效社(shè)融从去年9月开始(shǐ)持续回升，而居民信贷一度拖累(lèi)社融回落(luò)。

　　本轮(lún)信(xìn)用派生带(dài)来的(de)经济效应(yīng)不同过往，有效信用(yòng)派生(shēng)对企业行为(wèi)的支持已(yǐ)开始显现。去(qù)年3季度以来，资(zī)金加速流向制造业(yè)，而(ér)房地产相关融(róng)资显(xiǎn)著弱于以往，使得制造业投资表(biǎo)现显著强于房地(dì)产；伴随融资(zī)的持续改善，企业资本开支在1季度有所扩大。但(dàn)房地(dì)产“缺(quē)位”，压低了信用派生和经(jīng)济增长的弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据已(yǐ)现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或被过度渲染

　　高(gāo)频指(zhǐ)标报复性(xìng)反(fǎn)弹后走弱，主(zhǔ)要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存(cún)在，使得(dé)大家容易产生悲观情绪。疫(yì)情政(zhèng)策调整，放(fàng)大(dà)了“春节效应(yīng)”带(dài)来(lái)的经济波动，部分(fēn)高(gāo)频(pín)指标(biāo)报(bào)复性(xìng)反弹后(hòu)出现走弱的迹(jì)象。其中，偏(piān)消费端的活动多在2月底之后走弱，偏生产端略晚(wǎn)一点，导致宏(hóng)观数据(jù)屡超预期的(de)同时，市场信心反(fǎn)其道(dào)而行(xíng)之。

　　内(nèi)生动能的(de)修复已然开始，消(xiāo)费(fèi)动能或被(bèi)低估，前(qián)半程靠居民(mín)出行和(hé)企业(yè)消费(fèi)，后半程(chéng)靠(kào)居(jū)民消费能力的恢(huī)复。出行(xíng)意愿的持(chí)续改善、企(qǐ)业(yè)经营活动正常化等(děng)，皆指向场景恢复(fù)带来的消费修复持(chí)续性和弹性(xìng)不(bù)宜低(dī)估；批(pī)发零售(shòu)、住宿餐饮等(děng)服务业，及稳增长相关行(xíng)业招工(gōng)需求在逐步修复，有助于(yú)推动(dòng)收入与消费的正循(xún)环。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的“积极”信号也(yě)在累积。地产大周期(qī)向下已是共识(shí)，地(dì)产链条修复(fù)会(huì)弱于(yú)传统周(zhōu)期；但小周(zhōu)期超调后的(de)修复(fù)出现一些“积极”信号。1）高能级城市地产(chǎn)供给增多、质(zhì)量(liàng)改善，利于需求释放、形成供需“正向循环”；2）中西部地区棚改加(jiā)码(mǎ)（可比口径增(zēng)长近60％）、中西部地区(qū)收入(rù)修复等，有利于稳定低(dī)能(néng)级城(chéng)市需求(qiú)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 蒙古女人为什么不能碰