一度被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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